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第一部分 投资过程中使用的不同方法1

第1章 什么是价值投资2

1.1控制投资方法的优势10

1.2 OPMI的投资优势11

1.3价值投资的基本概念14

第2章 理论金融：有效市场假说和有效资产组合理论33

2.1实质性合并是最重要的36

2.2结构从属是一个重要因素39

2.3均衡定价是普遍适用的42

2.4 OPMI市场是唯一的相关市场49

2.5投资分散化是防范非系统风险的一种必要保护50

2.6存在系统性风险51

2.7价值由贴现现金流量的预计值决定52

2.8将公司基本视为持续经营企业，将持有可流通证券的投资人视为投资公司53

2.9投资人是单一的：他们一致的目标是连续获取风险调整后的总收益56

2.10市场效率意味着缺少一贯地或持续地获取超额收益的市场参与者57

2.11普遍规律是重要的60

2.12风险被限定为市场风险63

2.13宏观因素是重要的63

2.14债权人控制是一个并非问题的问题64

2.15交易成本是一个并非问题的问题65

2.16自由市场优于有管制的市场65

2.17 OPMI市场比任何单个投资人能获得更多的信息67

2.18市场是有效率的或者至少是趋于瞬时效率68

第3章 格雷厄姆—多德基础因素分析69

3.1市场风险与投资风险72

3.2信用分析73

3.3宏观因素74

3.4微观因素76

3.5几点结论81

第4章 经纪人—交易商的研究部门与一般资产管理人83

4.1研究部门和一般资产管理人如何思考84

4.2研究部门和一般资产管理人面临的问题87

4.3结论97

第二部分 现实世界状况99

第5章 公司估价100

5.1价值投资与成长股111

5.2价值投资与卖方111

第6章 证券的实质性特征114

第7章 资本结构127

7.1从公司前景观点看资本结构127

7.2影响资本结构的因素132

7.3稳健的资本结构139

第8章发起人和专业人员的报酬141

8.1对价值投资很重要的市场142

8.2在许多市场上随处可见的超额利润142

8.3产生超额利润的原因143

8.4在金融界赚取超额利润146

8.5缺少外部制约的市场147

8.6有效率的发起人懂得“知道对象是谁”和“知道该如何做”的重要性154

8.7超额利润的智力难题155

第9章 财务会计的使用及其局限性156

9.1传统方法157

9.2用作客观依据的财务会计报告160

9.3出于特殊目的而使用GAAP165

9.4把GAAP当成节省精力和减少调查的向导图166

第10章 叙述性信息披露的使用和局限性174

第11章 语义辨析177

11.1是投机者还是投资者178

11.2是公司、管理层、普通股还是普通股持有人178

11.3是价值还是价格179

11.4谁是债权人180

11.5什么是安全边际181

11.6什么是风险181

11.7总是存在权衡吗182

11.8投资人保护是否等于公众利益185

11.9接受人所得的利润价值是否等同于公司的成本185

11.10进入资本市场是免费或低成本的吗185

11.11信息能及时地反映在市场价格上吗185

11.12管理层是为股东的最大利益而工作吗186

11.13不知道信息没有代价吗186

11.14价格机制扭曲导致生产率下降吗186

11.15价值投资中存在完美吗186

11.16公布破产倒闭文件有坏处吗187

11.17市场监管不好吗187

11.18在有效率的市场上每个人都可以赚取额外利润吗187

11.19价格高估的普通股就一定表现不好吗187

11.20所得税税率是衡量税务负担的标准吗188

11.21市场上有蠢人吗188

11.22 GAAP能准确地反映实际情况吗188

11.23收入和现金流动哪一个优先考虑188

11.24多数公司的目的是创造收入吗189

11.25目前美国的存款机构比以前要健康吗190

第三部分 资产转换191

第12章 一个简化例子193

12.1 XYZ公司传奇193

12.2结论200

第13章 批量收购证券201

13.1普通股收购的方法202

13.2现金收购普通股203

13.3通过证券交换来收购表决股票209

第14章 重组问题公司214

14.1自愿交易220

14.2用破产法第11章中的常规方法寻求债务免除221

14.3事前计划好的破产重组225

14.4信用工具的评估227

14.5破产法第11章的背景228

14.6购买凯马特公司债务的深层原因229

第15章 其他资产转换问题236

15.1定价236

15.2股东法律诉讼经济学244

15.3法律裁定经济学248

15.4首次公开发行249

15.5杠杆收购、管理收购、私募和股票回购252

15.6红利和股票回购253

附录15A255

结束语 对“价值投资”的评价261